O que são contratos de opções?

Um contrato de opções é um acordo que dá ao negociante o direito de comprar ou vender um ativo a um preço predeterminado, antes ou em uma determinada data. Embora possa soar semelhante a contratos futuros , os negociantes que compram contratos de opções não são obrigados a liquidar suas posições.

Os contratos de opções são derivativos que podem ser baseados em uma ampla gama de ativos subjacentes, incluindo ações e criptomoedas . Esses contratos também podem ser derivados de índices financeiros . Normalmente, os contratos de opções são usados ​​para cobrir riscos em posições existentes e para negociação especulativa.

Como funcionam os contratos de opções?

Existem dois tipos básicos de opções, conhecidos como opções de compra e venda. As opções de compra dão aos proprietários do contrato o direito de comprar o ativo subjacente, enquanto as opções de venda conferem o direito de vender. Como tal, os comerciantes geralmente entram em opções de compra quando esperam que o preço do ativo subjacente aumente, e opções de venda quando esperam que o preço diminua. Eles também podem usar opções de compra e opções de venda na esperança de que os preços permaneçam estáveis ​​- ou mesmo uma combinação dos dois tipos - para apostar a favor ou contra a volatilidade do mercado.

Um contrato de opções consiste em pelo menos quatro componentes: tamanho, data de vencimento, preço de exercício e prêmio. Primeiro, o tamanho do pedido se refere ao número de contratos a serem negociados. Em segundo lugar, a data de expiração é a data após a qual o negociante não pode mais exercer a opção. Terceiro, o preço de exercício é o preço pelo qual o ativo será comprado ou vendido (caso o comprador do contrato decida exercer a opção). Finalmente, o prêmio é o preço de negociação do contrato de opções. Indica o valor que um investidor deve pagar para obter o poder de escolha. Assim, os compradores adquirem os contratos dos lançadores (vendedores) de acordo com o valor do prêmio, que muda constantemente à medida que a data de vencimento se aproxima.

Basicamente, se o preço de exercício for inferior ao preço de mercado, o trader pode comprar o ativo-objeto com desconto e, após incluir o prêmio na equação, pode optar por exercer o contrato para obter lucro. Mas se o preço de exercício for superior ao preço de mercado, o titular não tem motivos para exercer a opção e o contrato é considerado inútil. Quando o contrato não é exercido, o comprador só perde o prêmio pago ao entrar na posição.

É importante observar que embora os compradores possam escolher entre exercer ou não suas opções de compra e venda, os lançadores (vendedores) dependem da decisão do comprador. Portanto, se um comprador de opção de compra decidir exercer seu contrato, o vendedor é obrigado a vender o ativo-objeto. Da mesma forma, se um negociante compra uma opção de venda e decide exercê-la, o vendedor é obrigado a comprar o ativo subjacente do titular do contrato. Isso significa que os escritores estão expostos a riscos maiores do que os compradores. Enquanto os compradores têm suas perdas limitadas ao prêmio pago pelo contrato, os lançadores podem perder muito mais dependendo do preço de mercado dos ativos.

Alguns contratos dão aos negociadores o direito de exercer sua opção a qualquer momento antes da data de vencimento. Geralmente, são chamados de contratos de opção americanos. Em contrapartida, os contratos de opções europeus só podem ser exercidos na data de vencimento. É importante notar, entretanto, que essas denominações nada têm a ver com sua localização geográfica.

Opções premium

O valor do prêmio é afetado por vários fatores. Para simplificar, podemos supor que o prêmio de uma opção depende de pelo menos quatro elementos: o preço dos ativos subjacentes, o preço de exercício, o tempo restante até a data de vencimento e a volatilidade do mercado (ou índice) correspondente. Esses quatro componentes apresentam efeitos diferentes sobre o prêmio das opções de compra e venda, conforme ilustrado na tabela a seguir.

Naturalmente, o preço dos ativos e o preço de exercício influenciam o prêmio de opções de compra e de venda de forma oposta. Em contraste, menos tempo geralmente significa preços premium mais baixos para ambos os tipos de opções. A principal razão para isso é porque os comerciantes teriam uma probabilidade menor de esses contratos virarem a seu favor. Por outro lado, níveis elevados de volatilidade geralmente fazem com que os preços dos prêmios subam. Como tal, o prêmio do contrato de opção é o resultado dessas e de outras forças combinadas.

Opções gregas

Opções gregas são instrumentos projetados para medir alguns dos vários fatores que afetam o preço de um contrato. Especificamente, são valores estatísticos usados ​​para medir o risco de um contrato específico com base em diferentes variáveis ​​subjacentes. A seguir estão alguns dos principais gregos e um breve descrição do que eles medem:

• Delta: mede o quanto o preço de um contrato de opções mudará em relação ao preço dos ativos subjacentes. Por exemplo, um Delta de 0,6 sugere que o preço premium provavelmente se moverá $ 0,60 para cada movimento de $ 1 no preço dos ativos.

• Gama: mede a taxa de mudança no Delta ao longo do tempo. Portanto, se o Delta mudar de 0,6 para 0,45, as opções Gama serão 0,15.

• Theta: mede a variação do preço em relação à redução de um dia no prazo dos contratos. Ele sugere o quanto o prêmio deve mudar conforme o contrato de opções se aproxima do vencimento.

• Vega: mede a taxa de variação do preço de um contrato em relação a uma variação de 1% na volatilidade implícita do ativo subjacente. Um aumento em Vega normalmente refletiria um aumento no preço de ambas as opções de compra e venda.

• Rho: mede a variação esperada dos preços em relação às flutuações nas taxas de juros. O aumento das taxas de juros geralmente causa um aumento nas opções de compra e uma diminuição nas opções de venda. Como tal, o valor de Rho é positivo para opções de compra e negativo para opções de venda.

Casos de uso comuns

Hedging

Os contratos de opções são amplamente utilizados como instrumentos de hedge. Um exemplo básico de estratégia de hedge é os comerciantes comprarem opções de venda sobre ações que já possuem. Se o valor global for perdido em suas participações principais devido à queda de preços, o exercício da opção de venda pode ajudá-los a mitigar as perdas.

Por exemplo, imagine que Alice comprou 100 ações de uma ação a $ 50, esperando que o preço de mercado aumentasse. No entanto, para se proteger contra a possibilidade de queda dos preços das ações, ela decidiu comprar opções de venda com preço de exercício de $ 48, pagando um prêmio de $ 2 por ação. Se o mercado ficar em baixa e a ação cair para $ 35, Alice pode exercer seu contrato para mitigar as perdas, vendendo cada ação por $ 48 em vez de $ 35. Mas se o mercado ficar altista, ela não precisará exercer o contrato e perderá apenas o prêmio pago ($ 2 por ação).

Nesse cenário, Alice teria um ponto de equilíbrio de $ 52 ($ 50 + $ 2 por ação), enquanto suas perdas seriam limitadas a - $ 400 ($ 200 pagos pelo prêmio e $ 200 a mais se ela vender cada ação por $ 48).

Negociação especulativa

As opções também são amplamente utilizadas para negociação especulativa. Por exemplo, um trader que acredita que o preço de um ativo está prestes a subir pode comprar uma opção de compra. Se o preço do ativo se mover acima do preço de exercício, o negociante pode exercer a opção e comprá-la com desconto. Quando o preço de um ativo está acima ou abaixo do preço de exercício de forma a tornar o contrato lucrativo, a opção é considerada in-the-money. Da mesma forma, diz-se que um contrato está no dinheiro se estiver em seu ponto de equilíbrio, ou fora do dinheiro se estiver em prejuízo.

Estratégias básicas

Ao negociar opções, os traders podem empregar uma ampla gama de estratégias, que se baseiam em quatro posições básicas. Como comprador, pode-se comprar uma opção de compra (direito de compra) ou uma opção de venda (direito de vender). Como escritor, pode-se vender contratos de opções de compra ou venda. Conforme mencionado, os lançadores são obrigados a comprar ou vender os ativos se o titular do contrato decidir exercê-los.

As diferentes estratégias de negociação de opções baseiam-se nas várias combinações possíveis de contratos de compra e venda. Put de proteção, chamadas cobertas, straddle e estrangulamento são alguns exemplos básicos de tais estratégias.

• Venda de proteção: envolve a compra de um contrato de opção de venda de um ativo que já pertence. Esta é a estratégia de hedge usada por Alice no exemplo anterior. É também conhecido como seguro de carteira, pois protege o investidor de uma potencial tendência de baixa, ao mesmo tempo que mantém sua exposição em caso de aumento do preço dos ativos.

• Call coberta: envolve a venda de uma opção de compra de um ativo que já pertence. Essa estratégia é usada pelos investidores para gerar receita adicional (prêmio de opções) de suas participações. Se o contrato não for exercido, eles ganham o prêmio mantendo seus ativos. No entanto, caso o contrato seja exercido por aumento do preço de mercado, são obrigados a alienar as suas posições.

• Straddle: envolve a compra de uma opção de compra e uma opção de venda no mesmo ativo com preços de exercício e datas de vencimento idênticos. Ele permite que o negociante lucre, desde que o ativo se mova o suficiente em qualquer direção. Simplificando, o trader está apostando na volatilidade do mercado .

• Estrangulamento: envolve a compra de uma opção de compra e de uma venda fora do dinheiro (ou seja, preço de exercício acima do preço de mercado para opções de compra e abaixo para opções de venda). Basicamente, um estrangulamento é como um straddle, mas com custos menores para estabelecer uma posição. No entanto, um estrangulamento requer um nível mais alto de volatilidade para ser lucrativo.

Vantagens

• Adequado para proteção contra riscos de mercado.

• Mais flexibilidade na negociação especulativa.

• Permite várias combinações e estratégias de negociação, com padrões únicos de risco / recompensa.

• Potencial para lucrar com todas as tendências de mercado de alta, baixa e lateral.

• Pode ser usado para reduzir custos ao entrar em posições.

• Permitir que várias negociações sejam realizadas simultaneamente.

Desvantagens

• Mecanismos de funcionamento e cálculo de prêmios nem sempre fáceis de entender.

• Envolve riscos elevados, especialmente para redatores de contratos (vendedores)

• Estratégias de negociação mais complexas quando comparadas às alternativas convencionais.

• Os mercados de opções costumam ser afetados por baixos níveis de liquidez, o que os torna menos atraentes para a maioria dos operadores.

• O valor do prêmio dos contratos de opções é altamente volátil e tende a diminuir à medida que a data de vencimento se aproxima.

Opções vs. futuros

Os contratos de opções e futuros são instrumentos derivativos e, como tal, apresentam alguns casos de uso comuns. Mas, apesar de suas semelhanças, há uma grande diferença no mecanismo de liquidação entre os dois.

Ao contrário das opções, os contratos de futuros são sempre executados quando a data de vencimento é atingida, o que significa que os detentores do contrato são legalmente obrigados a trocar o ativo subjacente (ou o respetivo valor em dinheiro). As opções, por outro lado, só são exercidas à discrição do profissional titular do contrato. Se o titular do contrato (comprador) exercer a opção, o lançador do contrato (vendedor) é obrigado a negociar o ativo subjacente.

Pensamentos finais

Como o nome sugere, as opções dão ao investidor a opção de comprar ou vender um ativo no futuro, independentemente do preço de mercado. Esses tipos de contratos são muito versáteis e podem ser usados ​​em vários cenários - não apenas para negociação especulativa, mas também para a execução de estratégias de hedge.

Ainda assim, é importante notar que as opções de negociação, assim como outros derivativos, envolvem muitos riscos. Portanto, antes de fazer uso desse tipo de contrato, os comerciantes devem ter uma boa compreensão de como ele funciona. Também é importante ter um bom entendimento das diferentes combinações de opções de compra e venda e os riscos potenciais envolvidos em cada estratégia. Além disso, os comerciantes também devem considerar o emprego de estratégias de gerenciamento de risco, juntamente com análises técnicas e fundamentais para limitar as perdas potenciais.